在阿联酋拒绝展期30亿美元贷款后，巴基斯坦的对外收支状况再次成为焦点。这一转变可能使原本相对平稳的稳定之路变得复杂。这笔还款约占巴基斯坦外汇储备的18%。截至3月27日，其外汇储备为164亿美元，约可覆盖三个月的进口。与此同时，油价高企持续消耗着外部缓冲资金。官员们将此描述为常规金融交易，但当地媒体报道指出，展期谈判可能已破裂，这一时机让市场难以完全忽视。
在获得国际货币基金组织支持以及阿联酋、中国和沙特阿拉伯等地区伙伴的资金流入后，巴基斯坦的整体状况此前一直在改善，这些资金帮助稳定了卢比并重建了储备。在伊朗冲突爆发前，外汇市场一直相对平静，卢比兑美元汇率在278-282区间波动。与此同时，股市已开始反映出更为谨慎的情绪，KSE-100指数在经历了一段时期的优异表现后下跌了15%。针对最新的资金流出，分析师表示，央行可能会重新采用与商业银行进行美元掉期等熟悉工具，即使这些措施受到国际货币基金组织规定的限制，且可能不被该计划所看好。
短期资金需求可能在边际上增加压力。巴基斯坦本月将有13亿美元的国际债券到期需要偿还，同时仍在等待国际货币基金组织12亿美元的拨款，这使得其储备的走势取决于外部资金流入的时机。如果没有来自沙特阿拉伯等国的抵消性支持，储备金可能会趋于下降，这可能会打压市场情绪，并对央行到2026年底达到200亿美元储备的目标构成挑战。尽管一些市场参与者认为当前有足够的流动性来避免卢比大幅波动，但偿债压力以及外部融资的不确定性可能在短期内继续给卢比和风险资产带来压力。
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责任编辑：张俊 SF065
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